채권 공매도 압박이 커지면 주식이 팔린다는 서사를 세 사례에서 확인했다. 세 사례 모두 실제 매도는 다른 이유였다. 사람들이 빌린 돈으로 산 주식을 정리한 것이지, 채권 쪽 압박이 주식을 밀어낸 것이 아니다. 방향이 반대였다는 점이 핵심이다. 서사는 «채권 → 주식» 이라 말했지만 실제로는 «주식 레버리지 → 주식» 이었다. 인과의 화살표가 반대로 서 있으면 그 위에 세운 예측은 전부 어긋난다. 세 사례는 적다. 그러나 세 번 다 반대 방향이면 서사 쪽을 의심하는 것이 맞다.