같은 공매도 규칙을 여러 기간 창에 그대로 적용했다. 2022년을 포함한 창에서는 +38.8%포인트, 2025~26년 창에서는 −144.1%포인트였다. 같은 규칙, 같은 자료, 다른 기간이다. 이 차이는 전략의 우열이 아니라 창의 성질에서 온다. 하락이 먼저 온 창에서는 공매도가 이기고, 상승이 길게 이어진 창에서는 버티는 비용이 쌓인다. 거품 공매도에서 전부인 것은 종목 선택이 아니라 타이밍이라는 결론이 여기서 나왔다. 대차 비용의 실제 청구액은 못 쟀다. 그 비용을 넣으면 손실 폭은 더 컸을 수 있다.